Market Espresso
中方对美系列涉华消极措施重拳出击实施反制，商务部对无人机两用物项限制出口并对进口办公设备开展安全调查。与此同时，美联储官员释放鹰派加息信号，黄金期货创下4300美元历史新高；半导体与科技产业链迎来剧烈分化，内存价格狂飙逼迫手机面临涨价潮，长鑫存储硬气拒绝苹果降价诉求，英伟达则放量逆势领涨。

全球宏观

中方密集反制美方制裁，美联储鹰派尾部风险扰动市场

商务部、外交部及国家认监委等多部门昨日接连发布反制措施，针对美国FCC限制、涉疆非法清单及对华打压行动，对6家美国实体及合规测试公司实施反制，并对无人机关键零部件出口实施严审核。微观与宏观交织下，美联储理事库克表态“若通胀未能持续回落将支持加息”，引爆市场风险厌恶情绪，COMEX黄金期货大幅飙升站上4300美元/盎司大关。美股道指虽续创新高，但科技股呈现剧烈分化，SpaceX因AI支出超预期重挫13%，AMD与谷歌均出现明显回调。

【投白马点评】 面对美方滥用国家安全概念打压中国企业，中方的精准反制彰显了维护正当合法权益的决心与底气。对右侧交易者而言，地缘博弈与美联储鹰派尾部风险交织，推动避险资金将黄金推升至历史新高。操作上，应果断避开CAPEX失控、业绩不及预期的高位博弈科技标的，将筹码沉降至政策对冲强、现金流扎实且具备自主可控硬实力的核心龙头。

白马股追踪

CXMT (长鑫存储)：本土巨头锁死产能，硬气拒绝苹果压价要求

据媒体报道，苹果公司此前试图与长鑫存储商谈降低DRAM采购价格，但遭到长鑫存储的直接拒绝。长鑫坚持要求报价不低于甚至高于三星与SK海力士。其底气在于华为、小米等中国本土企业已通过长期合同锁定了长鑫存储的绝大部分产能，长鑫无需迁就苹果的低价条件。

【投白马点评】 真正的硬实力来自不可替代的产能与本土庞大的生态支撑。长鑫存储对苹果说“不”，标志着国产半导体产业链在供给偏紧的环境下展现出强劲的定价权。在内存价格大幅暴涨的周期下，这种具备产能与客户壁垒的本土存储龙头正迎来估值与利润的戴维斯双击。右侧资金应高度关注国产存储产业链的顺势机会。

NVDA (Nvidia)：日线五连涨破5.3万亿，算力绝对霸主冲破分化阴霾

在美股科技股因SpaceX、AMD及谷歌大跌而一片惨淡之际，英伟达（NVDA）逆势大涨超3%，走出日线5连涨，创下6月初以来新高，总市值强势站上5.3万亿美元。

【投白马点评】 市场正对算力板块进行严苛的“去伪存真”。资金抛弃了仅有天量支出却缺乏变现效率的品种，重新向变现路径最清晰的绝对霸主英伟达集中。英伟达强劲的放量阳线呈现出教科书级别的强主升走势，右侧多头格局无比坚固，建议沿着均线支撑顺势持有，不盲目猜顶。

002475.SZ (立讯精密)：调入港股通迎资金抱团，端侧AI与消费电子双轮驱动

上交所公告将立讯精密调入港股通标的名单。与此同时，华为余承东在新品发布会上预警“内存高昂涨价，手机之后可能都要大规模涨价”，侧面印证了消费电子备货周期的火爆与供应链成本的刚性。

【投白马点评】 港股通资金的引入将进一步提升立讯精密的流动性与估值溢价。虽然内存涨价对下游终端形成成本压力，但立讯作为精密制造与连接器的绝对龙头，具备极强的成本传导与规模效应。技术形态上，股价在底部构筑了非常扎实的整理平台，属于标准的右侧蓄势突破分型。

000333.SZ (美的集团)：近70亿大手笔回购落地，消费巨象筑牢避风港

美的集团公告，截至7月31日，公司累计回购A股股份金额已达69.73亿元，展现出强烈的护盘决心与充沛的自由现金流实力。

【投白马点评】 在宏观波动加剧、外围利率预期反复的环境下，高回购、高分红的消费家电龙头就是投资组合最坚固的避风港。美的集团真金白银的大手笔回购构筑了平滑的右侧底部平台。对于追求低波动与稳定收益的右侧配置资金，这是极具安全边际的防御型标的。

白马股·共鸣

「当长鑫存储硬气拒绝苹果压价，当英伟达用强劲连涨冲破科技分化，市场的逻辑再次印证：真正的定价权只属于核心产能与硬核基本面。抛弃虚幻的博弈，将筹码稳稳压在自主可控的供应链龙头与高回购的防御底座上，是穿越地缘风暴的最强法则。」
—— 今日总结：中方密集反制展现战略定力，美联储鹰派信号推高黄金。右侧交易者应严格遵守纪律，远离CAPEX失控标的，拥抱具备定价权的国产存储龙头与确定性高回购白马。

── 投白马研究团队