3倍做多纳指（TQQQ）看起来很美：纳指涨 1%，它涨 3%。但在震荡市中，它却是一台 碎钞机。本文将从数学角度揭示 杠杆损耗 (Volatility Decay) 的残酷真相，告诉你为什么杠杆 ETF 是用来“打猎”的，而不是用来“养”的。
在美股牛市中，最耀眼的明星往往不是英伟达，而是那些 3倍杠杆 ETF（如 TQQQ, SOXL）。 很多新手看着 TQQQ 过去 10 年几十倍的涨幅，心想：既然我看好美股长牛，那我长期持有 TQQQ 岂不是能发财？
千万不要这么做。 除非你极其确定这不仅是牛市，而且是 单边上涨 的疯牛。
1. 震荡市的数学陷阱
假设纳指（QQQ）在两天里经历了一次震荡：
- 第一天：上涨 10%（变成 110）
- 第二天：下跌 9.09%（回到 100）
- QQQ 结果： 不赚不亏，回到原点。
看看 3倍杠杆 TQQQ 会发生什么：
- 第一天：上涨 30%（变成 130）
- 第二天：下跌 27.27%（3 × 9.09%）
- 计算： 130 × (1 – 27.27%) = 94.55
- TQQQ 结果： 指数没跌，你却 亏了 5.45%。
这就是 杠杆损耗。在长期的震荡行情中，这种摩擦成本会像白蚁一样，一点点吃空你的本金。
2. 什么时候可以买？
杠杆 ETF 不是毒药，它是 高爆手雷。 手雷是用来扔出去炸碉堡的，不是用来放在枕头底下睡觉的。
只有一种情况可以买入 TQQQ： 当你通过 MA60 战法确认了极强的单边上涨趋势，并且只计划持有 3-5 天（波段交易）。
它是 右侧交易者 用来放大短期利润的工具，绝不是价值投资者用来养老的资产。
3. 投白马的建议
对于绝大多数普通投资者，1倍杠杆的 QQQ 或 SPY 已经足够让你致富了。 哪怕你非常有把握，也请把杠杆 ETF 的仓位严格控制在总资金的 10% 以内。
记住：在金融市场，活得久比跑得快更重要。 不要为了那 3 倍的利润，承担 100% 归零的风险。
