Market Espresso 硅谷巨头开启“焦土政策”，用天文数字的资本支出构建深海护城河，中小玩家将被彻底挤出牌桌。
🌏 全球宏观 (Global Macro)
硅谷进入“重资产”军备竞赛，SaaS 板块遭血洗
谷歌财报电话会引爆了市场对 AI 基础设施建设的重新定价。随着谷歌宣布将 2026 年资本支出 (CapEx) 预期上调至惊人的 1850 亿美元，远超分析师预期的 1200 亿美元，科技股呈现极端分化。一方面，拥有巨额现金流的“巨鲸”通过暴力投资锁定算力资源；另一方面，应用层软件公司（SaaS）因 Anthropic 等 AI 编程工具的崛起而面临“被替代”的生存危机，本周软件股遭遇抛售。
【投白马点评】 这不再是简单的商业竞争，而是地质层面的板块运动。谷歌、微软、Meta 正在用美元堆砌出一道物理意义上的“叹息之墙”。对于缺乏千亿级现金流的中小公司而言，AI 时代的门票已经售罄。资金正在从“讲故事”的轻资产应用层，疯狂回流至“卖铲子”和“拥有矿山”的硬资产巨头。
📈 核心资产 (Core Assets)
GOOG (Alphabet)：巨鲸的暴力美学
价格：盘后微跌 (-2.00%) 谷歌发布了一份肌肉感十足的财报：年度营收首次突破 4000 亿美元，Q4 净利润激增 30% 至 345 亿美元。云业务营收同比增长 48% 至 177 亿美元，积压合同暴增至 2400 亿美元。尽管宣布将 CapEx 翻倍至 1850 亿美元导致盘后股价一度急跌 7%，但强劲的现金流（全年自由现金流 733 亿美元）迅速安抚了市场，跌幅收窄。
【投白马点评】 市场初期的恐慌源于对“烧钱”的本能畏惧，但理性的资金很快意识到：这是谷歌在利用其无限的弹药库清洗战场。48% 的云增速证明了 AI 并非泡沫，而是真实的“血腥味”。在古铜金吃水线之上，谷歌用 1850 亿美元构建的算力垄断，是未来十年最确定的护城河。对于右侧交易者，盘后的急跌是难得的“深潜”回补机会。
MSFT (Microsoft)：同途殊归的压力测试
价格：关联震荡 对比谷歌，微软上周披露 1400 亿美元资本支出计划后股价重挫 10%。谷歌的优势在于其核心广告业务（搜索+YouTube）已成功验证了 AI 的变现能力（搜索增长 17%），而市场对微软 Copilot 的变现效率仍存疑虑。
【投白马点评】 同样的“尸爆”（资本开支激增），不同的结局。市场并不反感烧钱，反感的是烧钱后听不到响声。谷歌紧随 Meta 的步伐，证明了 AI 能让现有的印钞机转得更快。微软目前处于“迷雾”区，需要拿出更硬的收入数据来证明其资本效率。
SaaS Sector (软件板块)：浮游生物的黄昏
价格：集体下挫 受 Anthropic 发布能自主构建程序的 AI 工具影响，以及巨头虹吸资金效应，传统 SaaS 板块遭遇重创。市场担忧 AI 将极大地压缩“中间商”的生存空间，导致法律、后台自动化等领域的软件公司价值重估。
【投白马点评】 生态位正在发生剧烈坍塌。在这个“黑暗森林”中，如果你不是拥有算力的巨鲸，也不是拥有独家数据的掠食者，而只是依靠编写代码赚取差价的“浮游生物”，那么你正在成为猎物。立刻检查持仓，对纯软件标的执行严格的“断尾”纪律。
🎙️ 白马股·共鸣 (The White Horse Echo)
“Capitalism is about capital. The best moat is a mountain of cash.” —— 今日总结：1850 亿美元的支出不是成本，是谷歌向竞争对手发射的核弹。