【投白马·核心观点】

市场定调： 结构性博弈（由于降息预期推迟与政治性干扰并存，多头动能暂时受阻）。
操作建议： 建议保持观望。在鲍威尔任期交接（5月）前，利率大概率维持在 3.5%~3.75% 区间，应等待突破性信号。
原文摘要： 美联储 1 月会议决定维持利率不变，信号显示由于劳动力市场企稳且通胀仍有粘性，降息步伐已放缓，同时内部投票出现 2 票反对，显示出显著的政治化博弈迹象。

数据罗盘 (Data Table)

投白马认为，本次美联储议息会议的“按兵不动”并非简单的货币政策修正，而是标志着美联储正式进入了**“投白马·政策权力真空期”**。

右侧交易的确定性缺失： 根据投白马的量化模型，右侧交易的核心在于“趋势的延续”或“转折的确认”。目前鲍威尔释放出的“有利位置”表态，实际上切断了短期内连续降息的流动性宽松逻辑。10年期美债收益率微升至 4.25%，说明债市已开始定价“更久更高”的利率环境，右侧多头此时缺乏足够的进攻理由。
“投白马·情绪背离指数”预警： 我们注意到，尽管鲍威尔试图保持中性，但内部成员的反对票（特别是来自沃勒和米兰）显示了美联储内部的“政治裂痕”。这种由于行政干预导致的投票分歧，往往会引发市场对美联储独立性的怀疑，进而增加资产风险溢价。在政治博弈靴子落地前，任何盲目的抄底行为都面临极高的假突破风险。
劳动力市场的伪企稳： 虽然鲍威尔强调劳动力市场企稳，但投白马分析发现，这种企稳更多是由于关税预期下的预防性招聘。随着 5 月鲍威尔任期结束临近，政策的不确定性将达到峰值。在右侧交易逻辑中，我们宁愿错过头 10% 的涨幅，也要等待 5 月后新任主席政策框架的最终确认。