Market Espresso AI 的军备竞赛正在演变为资产负债表的噩梦，曾经的增长引擎如今成了现金流的黑洞。
🌏 全球宏观
资本开支反噬，美股七雄遭受重创
投资者对大型科技公司激进的 AI 支出计划发起反击，导致“美股七雄”股价大幅回撤 。亚马逊股价较高点下跌 21.4%，微软下跌 25.9%，两家巨头均已正式跌入技术性熊市 。Meta 距离熊市仅一步之遥（差 2.3%），尽管财报超预期，但利润率压力令市场不安 。+3
【投白马点评】 曾经被视为信仰的“白马”正在被屠杀。巨额的资本开支（CapEx）散发着危险的 血腥味 ，让 巨鲸 感到窒息。市场不再为“未来的饼”买单，而是盯着当下的现金流。在这种极端分化的行情下，传统的持仓逻辑失效，资金或许正在尝试 投黑马 （寻找非共识的生存路径）以对冲风险。
AI 狂热降温，生态系统成为护城河
市场风向正在发生微妙转变。投资者开始从微软、英伟达等单纯依赖 OpenAI 交易的公司中撤离，转而青睐拥有垂直整合能力的 Alphabet 和博通 。Alphabet 仅下跌 9.2%，其自给自足的技术堆栈（如 TPU）被认为更能抵御支出失控的风险 。+1
【投白马点评】 迷雾 之中，谁有独立的氧气瓶（全栈生态），谁就能活得更久。相比于亚马逊可能被迫发债 Deep Dive （深潜）的窘境，谷歌的防御属性使其暂时留在了 古铜金吃水线 之上。
📈 核心资产
AMZN (Amazon)：现金流的失血
亚马逊股价收于 199.60 美元，正式确立熊市形态 。公司计划在 2026 年投入 2000 亿美元用于资本支出，这可能导致其自由现金流转负，甚至需要通过债务市场融资 。+2
【投白马点评】 这是一个典型的 尸爆 信号。为了追逐 AI 的幻影，亚马逊正在透支其最核心的造血能力。对于 浮游生物 而言，此时试图抄底无异于徒手接飞刀，建议严格执行 断尾 纪律。
MSFT (Microsoft)：云端失速
微软股价较高点已回落近 26%，Azure 业务的增长放缓成为了压垮骆驼的稻草 。作为最早跌入熊市的巨头，微软的疲软预示着 AI 应用层的变现难题比想象中更严峻。
【投白马点评】 曾经的领头羊如今已沉入深海。在 骸骨 堆积的底部，任何反弹都将面临巨大的解套抛压。除非 投黑马 的奇兵（如新的杀手级应用）出现，否则短期内难言反转。
NVDA (Nvidia)：最后的审判日
市场目光锁定 2 月 25 日的英伟达财报 。这将是决定 AI 泡沫是 浮出水面 换气，还是彻底崩塌的关键节点。
【投白马点评】 全村的希望。如果是 捕食狂暴 的终结，那么这将是最后一次逃生机会。
🎙️ 白马股·共鸣
“It’s not what you don’t know that kills you, it’s what you know for sure that just ain’t so.” —— 今日总结：亚马逊入熊，微软深潜。当白马失蹄，唯有 投黑马 的逆向思维或绝对的现金防守，才能穿越这片黑暗森林。
