高通(QCOM)豪赌数据中心：400亿目标、HBC拆墙与18美元EPS的右侧拐点【白马研报 第015期】

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数据中心冷白机房走廊，机柜指示灯泛古铜金，前景为带铜质散热片的AI加速卡特写。来源：投白马 Toubaima.com

白马研报 / 第015期 / 2026年6月 / 阅读时间约12分钟

美国当地时间6月25日，高通在纽约召开2026年投资者日。这家被市场长期贴上「手机芯片」标签的公司，一口气端出了面向数据中心AI基础设施的完整路线图：Dragonfly C1000 CPU、AI300推理加速器、高带宽计算（HBC）技术，外加与Meta的多代合作、与Hugging Face的深化协作，以及对AI软件公司Modular约39亿美元的收购。更关键的是财务指引：2029财年非手机业务收入目标被上调到400亿美元，几乎是此前长期目标的两倍，其中数据中心单元营收要超过150亿美元。盘后交易，高通股价一度跳涨16%。

一场投资者日，把一家「成熟价值股」重新讲成了「AI增长股」。问题在于：这究竟是趋势确认后的右侧拐点，还是又一次估值前置的故事？这正是本期要替你拆开看清的地方。

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投白马

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