白马研报 / 第018期 / 2026年8月12日 / 全文共3500字
8月12日披露的一份权益文件，让泡泡玛特重新站到聚光灯下。段永平控制的H&H International Investment, LLC在泡泡玛特H股的长仓比例，于8月6日由5.55%升至7.70%。市场很容易把这次持仓变化解读成价值背书。
研究仍要回到企业本身。泡泡玛特用2025年的高增长证明，潮玩可以成为高利润、全球化的生意；接下来要回答的，是THE MONSTERS热度退潮后，多IP接力、海外复购与渠道效率能否共同托住利润。本文只检验增长模式能否穿越周期。
一、战略定调
港交所披露显示，H&H的长仓由7393万股增至1.03亿股，增加2865万股，对应每股160港元。交易性质是成为一项实物交收股本衍生工具的持有人，并承担取得相关股份的义务。因此，「长仓增加」是准确表述，把它简化成同日以现货扫货，容易误读披露口径。
此内容查看价格为
18白马币（VIP免费），请先
登录开通会员后可查看全站付费内容，如有疑问请联系本站客服。
投白马
投白马 (Toubaima) 是专注于全球资本市场的专业波段交易者与金融情报服务商。作为坚定的“右侧交易”实践者，我们秉持“海鸥心态”，通过独创的“投白马指数”为理性投资者提供清晰、客观、结构化的数据分析。深耕美股、港股及加密资产领域，致力于消除市场噪音，捕捉确定性趋势。
Toubaima is a professional swing trader and financial intelligence provider focused on global capital markets. Specializing in “Right-Side Trading,” we provide rational investors with clear, objective, and structured data analysis through the proprietary “Toubaima Index.” Our focus spans US stocks, HK stocks, and crypto assets, dedicated to filtering market noise and capturing definitive trends.
